X X33448899@.gmail.com

4． 项目收益债以棚改和土储为主7月发行的新增专项债仍以棚改专项债和土储专项债为主，两者合计占项目收益债比重为64.49%，收费公路专项债占比为11.55%，6月16日出台专项债新规后，内蒙古自治区发行的“2019年内蒙古自治区政府专项债券（10-17期）” 披露的呼和浩特新机场项目和集大高铁项目都发行专项债作为资本金，同时采用“债贷组合”的配套融资模式，我们在前期报告《财政能否更积极？基建发力尚可期？》中对两个项目募集资金来源及对基建的拉动作用进行了具体分析。

为什么在厄尔尼诺出现年份的冬天，我国长江流域容易出现低温多雨甚至冰雪多雨的天气？丁一汇解释说，因为中东太平洋近赤道地区海温升高后就像一个热水炉，将海洋上空的大气加热，上升的气流流向热带西太平洋并下沉，加之这个地区海水温度偏低，使得在冬季本来应该停留在热带西太平洋的副热带高压偏强偏西，同时南支槽阶段性活跃，两者都引导了大量低纬度的水汽源源不断地向我国南方地区输送。

城投债：净融资转正，发行利率明显回落。7月城投债发行金额小幅回升，净融资额继连续两月为负后首次转正，期间共发行221期城投债，发行金额为1，920.72亿元，超短期融资券和一般中期票据的发行规模占比较高；从债券发行期限来看，期限为一年以内的城投债发行规模最大，3年期的和5年期规模次之；募集资金用途主要为偿还到期负债；从城投债发行主体分布区域看，江苏省发行城投债规模遥遥领先；发行城投层级方面，省及省会（单列市）发行城投债金额占比过半，主体信用评级以AAA和AA+为主；城投债发行利率及利差方面，7月城投债发行利率明显回落，利差较上月有所收窄。

中银国际证券研究表示，由于2019年以来市场情绪大幅升温，行情持续上升，将申万宏源证券2019、2020年归母净利润预测由51、57亿元上调至59、69亿元，2021年预测净利77亿元，对应2019、2020、2021EPS分别为0.26、0.31、0.34元，维持增持评级。

四是货币政策稳健，表态中并未提及“中性”，放松态势明显。与去年稳健中性的表态相比，今年中央经济工作会议取消了“中性”的表述，结合当前TMLF定向降息，此前央行降准、支持小微企业与民营企业融资等情况来看，货币政策宽松的态势是十分明显的，预期未来降准、降息仍在2019年政策工具箱当中。同时，会议提出要改善货币政策传导机制，与笔者此前强调的防范“类流动性陷阱”风险是一致的，需要通过结构性改革，才能化解。

第九条　最高人民法院对全国人民代表大会及其常务委员会负责并报告工作。地方各级人民法院对本级人民代表大会及其常务委员会负责并报告工作。各级人民代表大会及其常务委员会对本级人民法院的工作实施监督。第十条　最高人民法院是最高审判机关。最高人民法院监督地方各级人民法院和专门人民法院的审判工作，上级人民法院监督下级人民法院的审判工作。